भारत में महंगाई का विस्तार

भारत में मुद्रास्फीति का विस्तार

• पाठ्यक्रम मानचित्रण: सामान्य अध्ययन प्रश्नपत्र III — भारतीय अर्थव्यवस्था, मुद्रास्फीति , मौद्रिक नीति, आरबीआई और आर्थिक विकास।
• स्रोत एवं तिथि: द इंडियन एक्सप्रेस, 13 अक्टूबर 2026।

हालिया संदर्भ

भारत में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) आधारित मुद्रास्फीति सितंबर 2026 में तेजी से बढ़कर 5.54% हो गई, जो अगस्त में 4.83% थी, जिससे इस बात के साक्ष्य मजबूत हुए हैं कि मूल्य दबाव घरेलू उपभोग बास्केट के अधिक व्यापक हिस्से में फैल रहे हैं।

आरबीआई ने 7 अक्टूबर को ही स्वीकार किया था कि “मुद्रास्फीति अपेक्षाओं में वृद्धि और मुद्रास्फीति के सामान्यीकरण के कुछ साक्ष्य” दिखाई दे रहे हैं। यह अगस्त के उसके आकलन से बदलाव था, जब उसने मूल्य दबाव के व्यापक होने के केवल सीमित संकेत बताए थे।

केंद्रीय प्रश्न अब केवल यह नहीं है:

• क्या खाद्य या ईंधन की कीमतें बढ़ रही हैं?
• बल्कि प्रश्न अब यह है: पूरी अर्थव्यवस्था में कीमतें कितनी व्यापक और कितनी लगातार बढ़ रही हैं?

मुद्रास्फीति का सामान्यीकरण

मुद्रास्फीति प्रारंभ में कुछ श्रेणियों तक सीमित हो सकती है, विशेष रूप से खाद्य और ईंधन जैसी उन श्रेणियों में जो आपूर्ति झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं।

मुद्रास्फीति का सामान्यीकरण तब होता है जब कीमतों में वृद्धि वस्तुओं और सेवाओं की अनेक श्रेणियों में लगातार फैलने लगती है।

परिवर्तन को इस प्रकार दर्शाया जा सकता है:

खाद्य/ईंधन झटका → उत्पादन और परिवहन लागत → उपभोक्ता वस्तुएँ और सेवाएँ → व्यापक CPI बास्केट → मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ

यह इसलिए महत्त्वपूर्ण है क्योंकि व्यापक मुद्रास्फीति अलग-अलग वस्तुओं तक सीमित मूल्य झटकों की तुलना में अधिक स्थायी हो सकती है।

CPI विस्तार

मुद्रास्फीति के सामान्यीकरण को मापने का एक सरल तरीका यह देखना है कि CPI बास्केट में कितनी वस्तुओं की मुद्रास्फीति आरबीआई के 4% मध्यम अवधि लक्ष्य से ऊपर है।

भारत की CPI बास्केट में 358 वस्तुएँ हैं।

जनवरी 2026 में केवल 65 वस्तुओं में 4% या उससे अधिक मुद्रास्फीति दर्ज की गई थी।

सितंबर तक यह संख्या बढ़कर 129 वस्तुएँ हो गई।

इस प्रकार:

4% से ऊपर अधिक वस्तुएँ → व्यापक मुद्रास्फीति दबाव

हालाँकि यह माप प्रत्येक वस्तु को समान महत्त्व देता है, जबकि घरेलू व्यय में अलग-अलग वस्तुओं का भार बहुत अलग होता है।

मूल्य गति

हेडलाइन मुद्रास्फीति को सामान्यतः कीमतों में वर्ष-दर-वर्ष प्रतिशत परिवर्तन के रूप में मापा जाता है।

उदाहरण के लिए:

सितंबर 2026 CPI मुद्रास्फीति = सितंबर 2026 का मूल्य स्तर बनाम सितंबर 2025 का मूल्य स्तर

यह माप इस बात से प्रभावित हो सकता है कि एक वर्ष पहले कीमतों में क्या हुआ था।

इसीलिए नीति-निर्माता माह-दर-माह मूल्य परिवर्तन, अर्थात मूल्य गति, को भी देखते हैं।

अब प्रश्न है: क्या अभी कीमतें पिछले महीने की तुलना में बढ़ रही हैं?

फरवरी में 358 CPI वस्तुओं में से 236 की कीमतें पिछले महीने की तुलना में बढ़ी थीं।

सितंबर तक यह संख्या बढ़कर 319 वस्तुएँ हो गई।

यह वर्तमान में व्यापक मूल्य गति का संकेत देता है, भले ही वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति दर को अलग रखा जाए।

आधार प्रभाव

वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति वर्तमान मूल्य स्तर और पिछले वर्ष के उसी महीने के मूल्य स्तर, दोनों पर निर्भर करती है।

मान लीजिए एक वर्ष पहले कीमतों में असामान्य रूप से तेज वृद्धि हुई थी।

ऐसी स्थिति में वर्तमान में पर्याप्त मूल्य वृद्धि होने के बावजूद वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत कम दिखाई दे सकती है क्योंकि तुलना का आधार पहले से ही ऊँचा है।

इसे अनुकूल आधार प्रभाव कहा जाता है।

इसके विपरीत:

पिछले वर्ष कम या गिरती कीमतें → कम तुलना आधार → वर्तमान मुद्रास्फीति अधिक दिखाई देती है

यह प्रतिकूल आधार प्रभाव है।

इसलिए:

हेडलाइन मुद्रास्फीति ≠ वर्तमान मूल्य गति का शुद्ध माप

डिफ्यूजन इंडेक्स

डिफ्यूजन इंडेक्स यह मापने का अधिक परिष्कृत तरीका प्रदान करता है कि मुद्रास्फीति कितनी व्यापक रूप से फैल रही है।

CPI वस्तुओं की साधारण संख्या गिनने के विपरीत, इसमें प्रत्येक वस्तु के CPI बास्केट में भार को भी ध्यान में रखा जा सकता है।

यह इसलिए महत्त्वपूर्ण है क्योंकि घरेलू व्यय में बहुत छोटी हिस्सेदारी वाली वस्तु को किसी बड़े घटक जितना महत्त्व देना आवश्यक नहीं है।

आरबीआई के CPI डिफ्यूजन इंडेक्स के अनुसार 4% से अधिक मुद्रास्फीति दर्ज करने वाली बास्केट की हिस्सेदारी बढ़ी:

जनवरी में 16% → अगस्त में 37% → सितंबर में लगभग 46%

इसलिए प्रवृत्ति मूल्य दबाव के क्रमिक विस्तार को दर्शाती है।

बहु-संकेतक आकलन

मुद्रास्फीति के सामान्यीकरण का कोई एक सार्वभौमिक रूप से स्वीकृत माप नहीं है।

कुछ अर्थशास्त्री निम्न संकेतकों को मिलाकर देखते हैं:

• CPI मुद्रास्फीति का विस्तार;
• मूल्य गति;
• घरेलू मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ;
• कारोबारी मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ;
• ग्रामीण वेतन वृद्धि;
• शहरी वेतन वृद्धि।

उदाहरण के लिए, नोमुरा के व्यापक सामान्यीकरण सूचकांक ने पहले संकेत दिया था कि मुद्रास्फीति का विस्तार अपने ऐतिहासिक औसत से नीचे बना हुआ था।

यह एक महत्त्वपूर्ण विश्लेषणात्मक सिद्धांत दर्शाता है:

एक मुद्रास्फीति संकेतक विस्तार दिखा सकता है, जबकि दूसरा सामान्यीकरण को ऐतिहासिक रूप से मध्यम बता सकता है।

इसलिए नीतिगत निर्णय के लिए किसी एक सीमा के बजाय अनेक संकेतकों की आवश्यकता होती है।

मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ

जब परिवार और कंपनियाँ यह मानने लगती हैं कि ऊँची कीमतें बनी रहेंगी, तो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना अधिक कठिन हो जाता है।

संचरण इस प्रकार हो सकता है:

वर्तमान मुद्रास्फीति → ऊँची अपेक्षाएँ → वेतन माँग और मूल्य संशोधन → भविष्य की मुद्रास्फीति

केंद्रीय बैंक के लिए ऐसे फीडबैक लूप को रोकना महत्त्वपूर्ण है क्योंकि यह अस्थायी झटके को स्थायी मुद्रास्फीति में बदल सकता है।

इसलिए व्यापक CPI आँकड़ों के साथ आरबीआई का ऊँची मुद्रास्फीति अपेक्षाओं का उल्लेख विशेष रूप से महत्त्वपूर्ण है।

आरबीआई की ब्याज दरें

मौद्रिक नीति सीधे अधिक खाद्य, कच्चा तेल या अन्य दुर्लभ वस्तुएँ पैदा नहीं कर सकती।

हालाँकि आरबीआई आपूर्ति झटकों को समग्र माँग और मुद्रास्फीति अपेक्षाओं में फैलने से रोकने के लिए कार्रवाई कर सकता है।

मूल तर्क है:

सामान्यीकृत मुद्रास्फीति → अधिक स्थायित्व जोखिम → मजबूत मौद्रिक-नीति प्रतिक्रिया

यदि मुद्रास्फीति कुछ आपूर्ति-संवेदनशील वस्तुओं तक सीमित रहती है, तो केंद्रीय बैंक अस्थायी वृद्धि को अधिक समय तक सहन कर सकता है।

यदि मुद्रास्फीति व्यापक हो जाती है, तो अतिरिक्त रेपो दर वृद्धि की संभावना बढ़ जाती है क्योंकि मौद्रिक नीति अर्थव्यवस्था-व्यापी माँग और अपेक्षाओं को नियंत्रित करने के लिए अधिक उपयुक्त होती है।

लंबी मौद्रिक सख्ती

आरबीआई ने हाल में रेपो दर बढ़ाई है और अपना रुख कैलिब्रेटेड टाइटनिंग की ओर बदला है।

सितंबर के मुद्रास्फीति आँकड़े इस तर्क को मजबूत करते हैं कि मौद्रिक नीति को अधिक समय तक सख्त बनाए रखने की आवश्यकता पड़ सकती है।

नीतिगत श्रृंखला है:

मुद्रास्फीति विस्तार ↑ → स्थायित्व जोखिम ↑ → मुद्रास्फीति अपेक्षाएँ ↑ → आगे सख्ती की संभावना ↑

सितंबर CPI जारी होने के बाद बाजार अपेक्षाएँ भी आने वाले महीनों में अतिरिक्त दर वृद्धि की ओर स्थानांतरित हुई हैं।

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण

भारत CPI मुद्रास्फीति पर केंद्रित लोचपूर्ण मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचे का पालन करता है।

मध्यम अवधि लक्ष्य है:

4% मुद्रास्फीति , 2% से 6% की सहनशीलता सीमा के साथ

इसलिए 4% का आँकड़ा केवल हेडलाइन CPI के लिए ही नहीं, बल्कि यह देखने के लिए भी प्रासंगिक है कि उपभोग बास्केट का कितना हिस्सा ऊँची मुद्रास्फीति का सामना कर रहा है।

उद्देश्य केवल मुद्रास्फीति को 6% से नीचे रखना नहीं है।

नीतिगत ढाँचे का अंतिम उद्देश्य मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति को 4% के आसपास स्थिर रखना है।

मूल नीतिगत सीख

हेडलाइन CPI में वृद्धि मात्र से यह पता नहीं चलता कि मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था में गहराई से स्थापित हो रही है या नहीं।

नीति-निर्माताओं को तीन अलग प्रश्न पूछने होते हैं:

• मुद्रास्फीति कितनी ऊँची है?
• क्या अभी कीमतें तेजी से बढ़ रही हैं?
• उपभोग बास्केट का कितना हिस्सा प्रभावित है?

सितंबर के आँकड़े तीनों आयामों पर दबाव का संकेत देते हैं।

सबसे महत्त्वपूर्ण परिवर्तन है:

सीमित आपूर्ति झटका → व्यापक मूल्य गति → सामान्यीकृत मुद्रास्फीति → स्थायी मुद्रास्फीति का जोखिम

इसी कारण मुद्रास्फीति का सामान्यीकरण आरबीआई के भविष्य के ब्याज दर निर्णयों के लिए सीधे महत्त्वपूर्ण है।

संभावित मुख्य परीक्षा प्रश्न

“मौद्रिक नीति के लिए मुद्रास्फीति की व्यापकता और स्थायित्व उतने ही महत्त्वपूर्ण हो सकते हैं जितनी हेडलाइन मुद्रास्फीति दर।” मूल्य गति, डिफ्यूजन इंडेक्स और भारत के लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचे के संदर्भ में चर्चा कीजिए।

प्रारंभिक परीक्षा अभ्यास

प्रश्न 1

मुद्रास्फीति मापन के संदर्भ में निम्नलिखित कथनों पर विचार कीजिए:

1. वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति वर्तमान मूल्य स्तर की तुलना पिछले वर्ष की समान अवधि के मूल्य स्तर से करती है।
2. माह-दर-माह मूल्य परिवर्तन वर्तमान मूल्य गति के बारे में जानकारी दे सकता है।
3. पिछले वर्ष का ऊँचा आधार प्रभाव, अन्य परिस्थितियाँ समान रहने पर, वर्तमान वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति दर को कम कर सकता है।

उपर्युक्त में से कौन-से कथन सही हैं?

A. केवल 1
B. केवल 1 और 2
C. केवल 2 और 3
D. 1, 2 और 3

सही उत्तर: D

व्याख्या: वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति वर्तमान और पिछले वर्ष, दोनों के मूल्य स्तर पर निर्भर करती है। माह-दर-माह परिवर्तन वर्तमान मूल्य गति को समझने में मदद करते हैं, जबकि ऊँचा तुलना आधार कीमतें बढ़ते रहने के बावजूद मापी गई वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति को कम कर सकता है।

प्रश्न 2

भारत के मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचे के संदर्भ में निम्नलिखित कथनों पर विचार कीजिए:

1. मुद्रास्फीति लक्ष्य को उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के संदर्भ में परिभाषित किया गया है।
2. मध्यम अवधि मुद्रास्फीति लक्ष्य 4% है।
3. लक्ष्य के आसपास सहनशीलता सीमा 2% से 6% है।
4. डिफ्यूजन इंडेक्स का उपयोग यह आकलन करने के लिए किया जा सकता है कि उपभोग बास्केट में मूल्य वृद्धि कितनी व्यापक रूप से फैली हुई है।

उपर्युक्त में से कौन-से कथन सही हैं?

A. केवल 1 और 2
B. केवल 1, 2 और 3
C. 1, 2, 3 और 4
D. केवल 2, 3 और 4

सही उत्तर: C

व्याख्या: भारत का लचीला मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढाँचा 4% लक्ष्य और 2-6% सहनशीलता सीमा के साथ CPI मुद्रास्फीति का उपयोग करता है। डिफ्यूजन इंडेक्स अलग-अलग घटकों में मूल्य वृद्धि की व्यापकता दिखाकर हेडलाइन मुद्रास्फीति का पूरक बन सकता है।